Giá trị nội tại là gì?
Giá trị nội tại là thước đo giá trị của một tài sản. Biện pháp này đạt được bằng cách tính toán khách quan hoặc mô hình tài chính phức tạp. Giá trị nội tại khác với giá thị trường hiện tại của một tài sản. Tuy nhiên, so sánh nó với mức giá hiện tại có thể cho nhà đầu tư biết liệu tài sản đó có bị định giá quá thấp hay quá cao hay không.
Phân tích tài chính sử dụng dòng tiền để xác định giá trị nội tại hoặc cơ bản của một công ty hoặc cổ phiếu. Trong định giá quyền chọn, giá trị nội tại là chênh lệch giữa giá thực hiện của quyền chọn và giá thị trường hiện tại của tài sản cơ sở.
NHIỆM VỤ CHÍNH
Có nhiều cách khác nhau để tính giá trị nội tại, hoặc giá trị thực.
Phân tích dòng tiền chiết khấu được sử dụng cho nhiều tính toán giá trị nội tại.
Giá trị nội tại là một khái niệm cốt lõi mà các nhà đầu tư giá trị sử dụng để khám phá các cơ hội đầu tư tiềm ẩn.
Trong giao dịch quyền chọn, giá trị nội tại là chênh lệch giữa giá hiện tại của một tài sản và giá thực hiện của quyền chọn.
Khi giá thị trường của một tài sản thấp hơn giá trị nội tại của nó, đó có thể là một khoản đầu tư thông minh.
Hiểu giá trị nội tại
Không có tiêu chuẩn chung để tính toán giá trị nội tại của một công ty hoặc cổ phiếu. Các nhà phân tích tài chính cố gắng xác định giá trị nội tại của tài sản bằng cách sử dụng các phân tích cơ bản và kỹ thuật để đánh giá hiệu quả tài chính thực tế của nó.
Mặc dù họ có thể xây dựng các mô hình định giá bằng cách sử dụng các yếu tố kinh doanh định tính, định lượng và nhận thức, thước đo thường được sử dụng trong tính toán giá trị nội tại là dòng tiền chiết khấu.
Thông thường, các nhà đầu tư cố gắng sử dụng cả các yếu tố định tính và định lượng để đo lường giá trị nội tại của một công ty, nhưng các nhà đầu tư nên nhớ rằng kết quả vẫn chỉ là ước tính.
Các yếu tố định tính là những thứ như mô hình kinh doanh, quản trị và thị trường mục tiêu—những mục cụ thể cho hoạt động kinh doanh. Các yếu tố định lượng đề cập đến hiệu quả tài chính và bao gồm các tỷ số tài chính và phân tích báo cáo tài chính. Yếu tố cảm quan đề cập đến nhận thức của nhà đầu tư về giá trị tương đối của một tài sản. Chúng phần lớn được giải thích bằng các phương tiện phân tích kỹ thuật.
Nói chung, giá trị nội tại có thể được coi là giá trị của doanh nghiệp, được xác định bằng cách bán toàn bộ doanh nghiệp và tài sản của nó.
Cách tính giá trị nội tại
Sử dụng phân tích dòng tiền chiết khấu (DCF), dòng tiền được ước tính dựa trên hiệu quả hoạt động của một doanh nghiệp trong tương lai. Những dòng tiền đó sau đó được chiết khấu về giá trị hiện tại để có được giá trị nội tại của công ty. Tỷ lệ chiết khấu được sử dụng thường là tỷ lệ hoàn vốn phi rủi ro, chẳng hạn như trái phiếu kho bạc 30 năm.
Nó cũng có thể là chi phí vốn bình quân gia quyền (WAAC) của công ty.
Công thức dòng tiền chiết khấu
DCF = CF1/(1+r)1 + CF2/(1+r)2 + . . . + Tivi/(1+r)n
CF = dòng tiền dự kiến trong một khoảng thời gian cụ thể (ví dụ: CF1 = dòng tiền năm thứ nhất)
r = tỷ lệ chiết khấu
TV = giá trị cuối cùng (dòng tiền ước tính sau giai đoạn dự báo)
n = khoảng thời gian cụ thể (ví dụ: năm, quý, tháng, v.v.)
Ví dụ:
Ví dụ: hãy sử dụng thu nhập có sẵn cho các nhà đầu tư từ Công ty Acme Bolt của chúng tôi dưới dạng dòng tiền. Giả sử con số này là 200 đô la (sau khi cộng khấu hao và trừ chi tiêu vốn) cho năm gần nhất. Nếu bội số P/E giả định cho S&P 500 là 15, thì giá trị thị trường trên mỗi cổ phiếu của Acme là 3.000 USD (15 x 200 USD). Chúng tôi sẽ sử dụng con số đó để so sánh với giá trị nội tại.
Sử dụng tốc độ tăng trưởng ước tính là 7%, dòng tiền ước tính cho mỗi 10 năm là:
Năm 1: $214,00 (200 x 1,07)
Năm 2: $228,98 (200 x 1,072)
Năm 3: $245,00 (200 x 1,073, v.v.)
Năm 4: $262,16
Năm 5: $280,51
Năm 6: $300,15
Năm 7: $321,16
Lớp 8: $343,64
Năm 9: $367,70
Năm 10: $393,43
Tiếp theo, chúng tôi chiết khấu các dòng tiền này bằng cách sử dụng lãi suất Trái phiếu T 30 năm theo lý thuyết là 3,3%. Chúng tôi áp dụng nó bằng cách sử dụng công thức chiết khấu dòng tiền (hiển thị ở trên) cho mỗi năm. Ví dụ, công thức cho năm đầu tiên là CF/1 + r. Dòng tiền chiết khấu cho mỗi 10 năm là:
Năm 1: $207,16 (214/1,033)
Năm 2: $214,58 (228,98/1,0332)
Năm 3: $222,26 (245/1,0333, v.v.)
Năm 4: $230,23
Năm 5: $238,48
Năm 6: $247,02
Năm 7: $255,87
Năm 8: $265,03
Năm 9: $274,53
Năm 10: 284,35
Tổng dòng tiền chiết khấu là $2439,51.
Sau đó, một cách nhanh chóng và phổ biến để ước tính giá trị cuối cùng là nhân thu nhập trong năm cuối cùng của giai đoạn dự báo với bội số của 15. Đó là $393,43 X 15 = $5897,10. Số tiền chiết khấu đó là $4262,21 (5897,10/1,03310).
Cuối cùng, kết hợp 10 năm đầu tiên của dòng tiền chiết khấu với dòng tiền cuối cùng cho giá trị nội tại:
$2439,51 + $4262,21 = $6703,72
So với giá cổ phiếu hiện tại của Acme là 3000 đô la, giá trị nội tại là 6701,72 đô la cho thấy cổ phiếu bị định giá thấp và đáng để xem xét như một khoản đầu tư.
Rủi ro thị trường và giá trị nội tại
Một yếu tố rủi ro thị trường cũng được ước tính trong nhiều mô hình định giá. Đối với cổ phiếu, rủi ro được đo lường bằng hệ số beta—một ước tính về mức độ biến động của giá cổ phiếu hoặc mức độ biến động của nó.
Một phiên bản beta của một được coi là trung lập hoặc tương quan với thị trường tổng thể. Một phiên bản beta lớn hơn một có nghĩa là một cổ phiếu có rủi ro biến động gia tăng trong khi phiên bản beta nhỏ hơn một có nghĩa là nó có ít rủi ro hơn so với thị trường chung. Nếu một cổ phiếu có hệ số beta cao, thì sẽ có lợi nhuận lớn hơn từ dòng tiền để bù đắp cho những rủi ro gia tăng so với khoản đầu tư có hệ số beta thấp.
Quan trọng: giá trị nội tại là một khái niệm cốt lõi mà các nhà đầu tư giá trị sử dụng để khám phá các cơ hội đầu tư tiềm ẩn. Khóa học Phân tích Cơ bản của Investopedia sẽ chỉ cho bạn cách tính toán giá trị thực của một cổ phiếu và tận dụng các cơ hội bị định giá thấp. Bạn sẽ học cách đọc báo cáo tài chính, sử dụng tỷ lệ để xác định giá trị một cách nhanh chóng và hơn thế nữa trong hơn năm giờ video theo yêu cầu, bài tập và nội dung tương tác.
Giá trị nội tại của hợp đồng quyền chọn
Giá trị nội tại cũng được sử dụng trong việc định giá quyền chọn để xác định mức độ lợi nhuận của một quyền chọn hoặc mức lợi nhuận hiện có.
Để xem xét, một hợp đồng quyền chọn cấp cho người mua quyền, nhưng không phải nghĩa vụ, mua hoặc bán chứng khoán cơ sở ở một mức giá đặt trước được gọi là giá thực hiện. Quyền chọn có ngày hết hạn mà theo đó chúng phải được thực hiện hoặc chuyển đổi thành cổ phần của chứng khoán cơ bản.
Giá trị nội tại của cả quyền chọn mua và quyền chọn bán là chênh lệch giữa giá cổ phiếu cơ bản và giá thực hiện. Nếu giá trị được tính là âm, giá trị nội tại bằng không. Nói cách khác, giá trị nội tại chỉ đo lường lợi nhuận được xác định bởi chênh lệch giữa giá thực hiện của quyền chọn và giá thị trường.
Tuy nhiên, các yếu tố khác như giá trị bên ngoài có thể ảnh hưởng đến giá trị của một lựa chọn và phí bảo hiểm kết quả của nó. Nó tính đến các yếu tố bên ngoài khác như thời gian còn lại cho đến khi hết hạn.
Nếu một quyền chọn không có giá trị nội tại, nghĩa là giá thực hiện và giá thị trường bằng nhau, thì nó vẫn có thể có giá trị ngoại tại nếu còn đủ thời gian trước khi hết hạn để kiếm lợi nhuận.
Do đó, lượng giá trị thời gian mà một quyền chọn có thể ảnh hưởng đến phí bảo hiểm của quyền chọn. Cả giá trị nội tại và giá trị bên ngoài kết hợp để tạo nên tổng giá trị của giá quyền chọn.
Ưu điểm:
Giá trị nội tại giúp xác định giá trị của một tài sản, một khoản đầu tư hoặc một công ty.
Giá trị nội tại cung cấp số tiền lãi tồn tại trong hợp đồng quyền chọn.
Nhược điểm:
Việc tính toán giá trị nội tại của một công ty có thể mang tính chủ quan vì nó ước tính rủi ro và dòng tiền trong tương lai.
Giá trị nội tại của một lựa chọn là không đầy đủ vì nó không bao gồm phí bảo hiểm đã trả và giá trị thời gian.
Ví dụ về Giá trị Nội tại của Hợp Đồng Quyền Trọn
Giả sử giá thực hiện của quyền chọn mua là 15 đô la và giá thị trường của cổ phiếu cơ bản là 25 đô la một cổ phiếu. Giá trị nội tại của quyền chọn mua là $10 ($25 trừ $15). Nếu phí quyền chọn được trả khi bắt đầu giao dịch là 2 đô la, thì tổng lợi nhuận sẽ là 8 đô la nếu giá trị nội tại là 10 đô la khi hết hạn.
Mặt khác, giả sử một nhà đầu tư mua một quyền chọn bán với giá thực hiện là 20 đô la với mức phí bảo hiểm là 5 đô la khi cổ phiếu cơ sở được giao dịch ở mức 16 đô la một cổ phiếu. Giá trị nội tại của quyền chọn bán là giá thực hiện 20 đô la trừ đi giá cổ phiếu 16 đô la, hoặc 4 đô la tiền mặt.
Giá trị nội tại là 4 đô la khi hết hạn kết hợp với phí bảo hiểm phải trả là 5 đô la có nghĩa là nhà đầu tư bị lỗ mặc dù quyền chọn đang có lãi.
Điều quan trọng cần lưu ý là giá trị nội tại không bao gồm phí bảo hiểm. Nó không giống như lợi nhuận thực tế của giao dịch vì nó không bao gồm chi phí ban đầu. Giá trị nội tại chỉ cho biết mức độ sinh lời của một lựa chọn, xem xét giá thực hiện của nó và giá thị trường của tài sản cơ bản.
Tại sao giá trị nội tại hữu ích để biết?
Nó hữu ích vì nó có thể giúp nhà đầu tư hiểu liệu một khoản đầu tư tiềm năng được định giá quá cao hay bị định giá thấp. Có nghĩa là, nếu giá thị trường của cổ phiếu của một công ty cụ thể hiện là 125 đô la và giá trị nội tại - hoặc giá trị thực - được tính ở mức 118 đô la, thì nhà đầu tư có thể quyết định cổ phiếu đó quá đắt vào thời điểm này và không đáng để mua.
Sự khác biệt giữa Giá trị Thị trường và Giá trị Nội tại là gì?
Giá trị thị trường tương đương với giá hiện tại của một tài sản cụ thể. Ví dụ: giá thị trường của một cổ phiếu của Công ty ABC có thể là 50 đô la vào thời điểm đóng cửa thị trường ngày hôm qua. Nó có thể có giá (giá trị) thị trường là 55 đô la vào một thời điểm nào đó hôm nay, tùy thuộc vào sở thích mua. Tuy nhiên, giá trị nội tại là giá trị thực của công ty, được xác định bằng mô hình định giá.
Giá trị nội tại có tốt hơn giá trị thị trường để đầu tư không?
Một số người tin rằng nó là. Giá trị thị trường được xác định bởi những gì mọi người sẵn sàng mua một tài sản, dựa trên bất kỳ lý do nào. Chúng có thể bao gồm nhu cầu tài chính của ai đó, mục tiêu giao dịch ngắn hạn và xung lực giao dịch. Mặt khác, giá trị nội tại đo lường giá trị của một khoản đầu tư dựa trên thông tin cụ thể về nó, chẳng hạn như dòng tiền và hiệu quả tài chính thực tế của nó.
Điểm mấu chốt
Biết cách tính giá trị nội tại rất hữu ích cho các nhà đầu tư đang cố gắng đạt được giá trị thực của khoản đầu tư. Đó là bởi vì giá trị nội tại dựa trên dòng tiền trong tương lai, không chỉ đơn giản là nơi một khoản đầu tư có thể được giao dịch hiện tại.
Các nhà đầu tư giá trị đặc biệt tìm cách biết giá trị nội tại vì nó giúp họ hiểu liệu một khoản đầu tư có được định giá phù hợp hay không, theo cách tiếp cận đầu tư của họ. Vì biết giá trị nội tại được coi là cơ bản để phân tích chứng khoán, nên các nhà đầu tư nên hiểu cách tính toán nó.
Theo Investopedia
Theo dõi tiếp các bài viết của chúng tôi tại www.finverse.vn